隨著東歐沖突持續(xù)發(fā)酵,大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,全球股市“持續(xù)下跌”。
不過,一向?qū)χ卮笫录吧眢w敏感”的澳元卻出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。事件發(fā)生以來,兌美元匯率持續(xù)一波上漲,從0.71附近開始,周一(3月7日)一度暴漲0.74以上。
然而好景不長(zhǎng)。
就在市場(chǎng)開始出現(xiàn)“澳元即將開始飆升”的論調(diào)時(shí),澳元匯率從高位快速回落,目前已經(jīng)回到0.72-0.73的區(qū)間。
澳元大起大落的一個(gè)重要原因是,包括國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為,由于東歐局勢(shì)持續(xù),全球經(jīng)濟(jì)將放緩。
說澳元長(zhǎng)期會(huì)飆升恐怕還為時(shí)過早。
短期:大宗商品價(jià)格和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐
瑪瑙金融首席投資官魏瑞豪指出,如果看美元指數(shù),會(huì)發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)也在上漲,這并沒有改變其在市場(chǎng)上的避險(xiǎn)屬性。
只是在沖突初期,澳元的上漲速度快于美元,從而形成了超越美元指數(shù)的短期“暴漲”勢(shì)頭。
魏瑞豪認(rèn)為,因?yàn)槭虑榘l(fā)生在東歐,直接威脅到歐洲地區(qū)的安全;同時(shí),北方國(guó)家的能源出口主要面向歐洲。
在這樣的情況下,歐洲市場(chǎng)受到重創(chuàng),歐元下跌嚴(yán)重。
美元指數(shù)作為綜合反映外匯市場(chǎng)美元匯率的重要指標(biāo),主要衡量美元對(duì)六種主要貨幣(歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎)的匯率,是一個(gè)加權(quán)平均值。其中,占比最高的是對(duì)歐元匯率,權(quán)重超過一半。
但澳元并不是美元指數(shù)的一部分,其對(duì)美元匯率的變化并不能反映在美元指數(shù)的變化上。
澳元匯率快速上漲主要有兩個(gè)原因:
首先,近期澳元匯率上漲主要是因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格上漲。
石油和天然氣價(jià)格上漲已經(jīng)不是什么新聞,但澳大利亞最重要的出口商品鐵礦石的價(jià)格在最近一周內(nèi)多次打破年度高點(diǎn),今天(3月9日)達(dá)到每噸160美元。
而直到本周初,澳元價(jià)格才升至去年11月以來的最高水平。
一直以來,作為全球重要的大宗商品出口國(guó),澳大利亞的匯率與大宗商品價(jià)格具有很強(qiáng)的相關(guān)性。
由于澳大利亞與北方大國(guó)在商品出口上的高度重合,未來可能會(huì)受益于西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁。
其次,澳大利亞與涉案的兩個(gè)國(guó)家沒有密切的經(jīng)貿(mào)關(guān)系,而且隔著太平洋和歐亞大陸,與澳大利亞的直接關(guān)聯(lián)不大。
根據(jù)一些新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),澳大利亞的經(jīng)濟(jì)正逐漸從疫情中復(fù)蘇。去年第四季度,國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)強(qiáng)勁反彈,增長(zhǎng)3.4%,大致符合市場(chǎng)預(yù)期。
1月貿(mào)易順差129億澳元,好于預(yù)期。其中出口上漲8%,主要得益于鐵礦石出口的恢復(fù)和煤炭出口需求旺盛帶來的推動(dòng)力。
魏瑞豪總結(jié)道,正是因?yàn)闁|歐局勢(shì)對(duì)澳大利亞的直接負(fù)面影響不大,甚至可能有利于出口商,導(dǎo)致澳元匯率出現(xiàn)一波升值。
這種漲勢(shì)能持續(xù)多久?
很大程度上與這場(chǎng)沖突的發(fā)展密切相關(guān)。
如果沖突的激烈程度繼續(xù)增加,甚至有擴(kuò)大的危險(xiǎn),那么避險(xiǎn)情緒會(huì)更高。當(dāng)避險(xiǎn)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品上漲的影響時(shí),澳元就會(huì)受到打擊,而作為風(fēng)險(xiǎn)貨幣,匯率也會(huì)受到打壓。
而且東歐沖突會(huì)損害全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)前景,澳元對(duì)此也非常敏感。聯(lián)邦銀行警告稱,如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻,出現(xiàn)下調(diào),澳元匯率很可能會(huì)掉頭甚至退至70美分。
相反,如果戰(zhàn)爭(zhēng)保持在目前的強(qiáng)度內(nèi),持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng),可能意味著全球大宗商品價(jià)格將繼續(xù)上漲,或者維持在高位的時(shí)間越長(zhǎng),這對(duì)澳大利亞是一個(gè)有利因素,短期內(nèi)可能支撐澳元匯率。
澳元兌人民幣是否要重回5時(shí)代?
戰(zhàn)火之下,外匯市場(chǎng)的另一個(gè)動(dòng)向也引起了中國(guó)投資者的關(guān)注,那就是人民幣匯率的表現(xiàn)。
2022年以來,“美元更強(qiáng),人民幣更強(qiáng)”的局面不斷出現(xiàn)。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前,人民幣對(duì)美元匯率達(dá)到6.33以下。
在這場(chǎng)沖突開始的時(shí)候,人民幣對(duì)美元匯率突破了6.3關(guān)口。市場(chǎng)上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中表現(xiàn)出了一定的對(duì)沖性質(zhì)。
但由于澳元匯率短期漲幅較為顯著,兌人民幣匯率重回4.7。
有人問,澳元兌人民幣有可能重回5時(shí)代嗎?短期內(nèi)似乎不太可能。
在美元走強(qiáng)的背景下,澳元和人民幣的匯率走勢(shì)可能會(huì)從短期的差異逐漸回歸到更為一致的趨勢(shì)。
當(dāng)然,我們也需要繼續(xù)觀察人民幣的走勢(shì)。
平安證券分析認(rèn)為,出口強(qiáng)勁導(dǎo)致的貿(mào)易順差高企是過去一年人民幣走強(qiáng)的主要原因。未來有兩大因素可能限制中國(guó)出口增速,削弱人民幣升值動(dòng)能:
一是美國(guó)在2021年第四季度大幅補(bǔ)庫(kù)存,因此進(jìn)口需求可能減弱;二是其他一些地區(qū)(如東盟、日韓)疫情有所好轉(zhuǎn),出口正在恢復(fù)。
長(zhǎng)期:美聯(lián)儲(chǔ)、澳聯(lián)儲(chǔ)加息影響
魏瑞豪總結(jié),短期來看,從目前澳大利亞整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及大宗商品價(jià)格飆升帶來的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)來看,澳元可能會(huì)有明顯的支撐。
如果從更長(zhǎng)的時(shí)間維度來看,假設(shè)這種沖突最終會(huì)在未來三到六個(gè)月內(nèi)以某種形式結(jié)束,澳元匯率主要取決于兩個(gè)方面:
一方面是商品價(jià)格的支撐;另一方面是貨幣政策的變化,也就是澳大利亞和美國(guó)的貨幣政策對(duì)比。
因?yàn)榘脑闹饕獔?bào)價(jià)是對(duì)美元的,所以兩國(guó)加息的速度和幅度的差異將在很大程度上決定澳元和美元的動(dòng)態(tài)關(guān)系。這時(shí)候還是要回歸到這個(gè)最基本的因素來判斷澳元匯率的走勢(shì)。
本周五(3月10日),美國(guó)將公布3月通脹率,目前市場(chǎng)對(duì)核心通脹率的預(yù)期約為6.4%。下周四(3月17日)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議,預(yù)計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)。
但如果實(shí)際公布的通脹水平遠(yuǎn)高于預(yù)期,那么美聯(lián)儲(chǔ)也可能加息50個(gè)基點(diǎn)。更大幅度的加息將推高美元指數(shù),澳元可能面臨進(jìn)一步下行壓力。
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