美國(guó)次貸危機(jī)（subprime crisis）也稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開(kāi)始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。
次貸危機(jī)定義
次貸即“次級(jí)按揭貸款”（subprime mortgage loan） ，“次”的意思是指：與“高”、“優(yōu)”相對(duì)應(yīng)的，形容較差的一方，在“次貸危機(jī)”一詞中指的是信用低，還債能力低。
在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款?？墒窃谶@里失業(yè)和再就業(yè)是很常見(jiàn)的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒(méi)有收入的人，買房因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。
次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購(gòu)買住房。
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。
在2006年之前的5年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。
隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。
美國(guó)次貸危機(jī)原因
對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國(guó)近三十年來(lái)加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。
所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。美國(guó)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始于上世紀(jì)80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)，內(nèi)容主要包括：減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)的干預(yù)，打擊工會(huì)，推行促進(jìn)消費(fèi)、以高消費(fèi)帶動(dòng)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策等。
一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，鼓勵(lì)寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。
自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來(lái)重視通過(guò)消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂(lè)生活為特征的高度世俗化”，也就是說(shuō)，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)。
二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。
近三十年來(lái)，美國(guó)社會(huì)存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國(guó)老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國(guó)的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來(lái)美國(guó)貧富收入差距不斷擴(kuò)大。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見(jiàn)增長(zhǎng)，與80年代初里根政府執(zhí)政以來(lái)的新自由主義政策密切相關(guān)。
三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過(guò)借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。
新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國(guó)一直通過(guò)制定和修改法律，放寬對(duì)金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《加恩-圣杰曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。根據(jù)該法，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購(gòu)買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購(gòu)買垃圾債券。
另外，美國(guó)國(guó)會(huì)還先后通過(guò)了《1987年公平競(jìng)爭(zhēng)銀行法》、《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施方案》，以及1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國(guó)銀行法》（即格拉斯—斯蒂格爾法）的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險(xiǎn)等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場(chǎng)的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開(kāi)方便之門。
在上述法律改革背景之下，美國(guó)華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來(lái)，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會(huì)的奢侈消費(fèi)文化和對(duì)未來(lái)繁榮的盲目樂(lè)觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。特別是，通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費(fèi)者紛紛通過(guò)按揭手段，借錢涌入住房市場(chǎng)。
引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的表面直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對(duì)全世界很多國(guó)家包括中國(guó)也造成嚴(yán)重影響。 有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國(guó)，由于欠下世界其他國(guó)家過(guò)多的債務(wù)，而債權(quán)國(guó)因不愿看到美國(guó)破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國(guó)國(guó)債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù)，以確保美國(guó)不破產(chǎn)”。
由于之前的房?jī)r(jià)很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用借款人，如借款人無(wú)法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來(lái)還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但由于房?jī)r(jià)突然走低，借款人無(wú)力償還時(shí)，銀行把房屋出售，但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，甚至都無(wú)法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。
一個(gè)兩個(gè)借款人出現(xiàn)這樣的問(wèn)題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級(jí)信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無(wú)法還貸的借款人。正如上面所說(shuō)，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次貸危機(jī)。
美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)
2007年2月13日美國(guó)新世紀(jì)金融公司（New Century Finance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。
匯豐控股宣布業(yè)績(jī)，并額外增加在美國(guó)次級(jí)房屋信貸的準(zhǔn)備金額達(dá)70億美元，合共105.73億美元，升幅達(dá)33.6%；消息一出，令當(dāng)日股市大跌，其中恒生指數(shù)下跌777點(diǎn)，跌幅4%。
面對(duì)來(lái)自華爾街174億美元逼債，作為美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融（New Century Financial Corp）在2007年4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工。
2007年8月2日，德國(guó)工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來(lái)更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國(guó)央行召集全國(guó)銀行同業(yè)商討拯救德國(guó)工業(yè)銀行的一攬子計(jì)劃。
美國(guó)第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國(guó)住房抵押貸款投資公司2007年8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國(guó)又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。
2007年8月8日，美國(guó)第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。
2007年8月9日，法國(guó)第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國(guó)次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。
2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國(guó)次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國(guó)次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過(guò)一萬(wàn)億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國(guó)銀行總計(jì)投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）。投資者擔(dān)心美國(guó)次貸問(wèn)題會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)大沖擊。不過(guò)日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評(píng)等，次貸危機(jī)影響有限。
其后花旗集團(tuán)也宣布，2007年7月份由次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過(guò)對(duì)于一個(gè)年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個(gè)也只是小數(shù)目。
不過(guò)2007年的花旗集團(tuán)的股價(jià)已由高位時(shí)的23美元跌倒了2008年的3美元多一點(diǎn)，也就是說(shuō)2007年的花旗集團(tuán)的身價(jià)相當(dāng)于一家美國(guó)地區(qū)銀行的水平,根據(jù)最新排名花旗已經(jīng)跌至19名，且市值已經(jīng)縮水百分之九十，且其財(cái)務(wù)狀況也不樂(lè)觀。
美國(guó)次貸危機(jī)影響
美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響
首先，美國(guó)的許多金融機(jī)構(gòu)在這次危急中“中標(biāo)”，而且其次貸問(wèn)題也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期。
其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)健，不乏繼續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。
這是因?yàn)槊绹?guó)的各方面仍然是世界最強(qiáng)的，如最新的世界大學(xué)排行榜顯示美國(guó)的科技實(shí)力和創(chuàng)新力仍然是世界第一，且在相當(dāng)?shù)臅r(shí)間內(nèi)沒(méi)有國(guó)家和組織能撼動(dòng)；而且美國(guó)的自我調(diào)節(jié)能力很強(qiáng)，像在上世紀(jì)70年代，美國(guó)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮就有效的緩解了當(dāng)時(shí)的危機(jī)。
而有論者認(rèn)為，70年代美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)根本上沒(méi)有解決，負(fù)債逐年增加，從1975年至今沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)貿(mào)易順差。無(wú)論是凱恩斯主義的羅斯福新政也好，還是在七十年代取而代之的新自由主義也好，沒(méi)有解決社會(huì)分配和社會(huì)總需求與社會(huì)總供給之間的缺口問(wèn)題，美國(guó)就從根本上無(wú)法擺脫其經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響
房地產(chǎn)泡沫的破滅將繼續(xù)阻礙生產(chǎn)的增長(zhǎng)。更大的問(wèn)題的是，影響房?jī)r(jià)出現(xiàn)兩位數(shù)下降的因素對(duì)在房地產(chǎn)泡沫鼎盛時(shí)期消費(fèi)者大舉借債的美國(guó)會(huì)產(chǎn)生什么影響。持樂(lè)觀看法的人從消費(fèi)者支出的反彈中得到些許安慰，但這可能是一個(gè)錯(cuò)誤。房?jī)r(jià)呈兩位數(shù)下降將使越來(lái)越多的抵押貸款借款人陷入財(cái)務(wù)困境。問(wèn)題已經(jīng)在其他消費(fèi)者債務(wù)上顯現(xiàn)出來(lái)，如信用卡違約率正在上升，貸款機(jī)構(gòu)很可能面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來(lái)越窮，消費(fèi)者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。
即使控制了直接的金融蔓延，美國(guó)的次貸危機(jī)也可能產(chǎn)生心理蔓延，特別是房?jī)r(jià)的重估。盡管在美國(guó)不計(jì)后果向高風(fēng)險(xiǎn)借款人放貸的規(guī)模比世界其他地方更大，房?jī)r(jià)的膨脹一直比美國(guó)更為嚴(yán)重，英國(guó)、西班牙等國(guó)更容易受到房?jī)r(jià)泡沫破滅的打擊。
另外，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》還指出，全球經(jīng)濟(jì)抵御美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的能力也不應(yīng)被夸大。盡管美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，因消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國(guó)人仍是世界其他地區(qū)最大的需求來(lái)源之一，其需求的急劇下降必然將損害其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響
第一，次貸危機(jī)主要影響中國(guó)的出口。
次貸危機(jī)引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視，而這其中最主要是對(duì)出口的影響。2007年，由于美國(guó)和歐洲的進(jìn)口需求疲軟，我國(guó)月度出口增長(zhǎng)率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國(guó)次貸危機(jī)造成我國(guó)出口增長(zhǎng)下降，一方面將引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上放緩，同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給，將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。
其次，我國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和嚴(yán)峻就業(yè)形勢(shì)的雙重壓力。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業(yè)的倒閉，也加劇了失業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)。
最后，次貸危機(jī)將加大中國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
留學(xué)生活 美國(guó)留學(xué) 美國(guó)留學(xué)生